Ⅰ 談談消費科技醫療三個板塊
之前我講過，從歷史回測來看，⽆論是⼤ A還是美股，或者其他重要市場，消費、科技、醫療這三個板塊的成⻓性是最好的。但是，這並不意味著，更多的⼈能從這三個板塊掙到錢，事實上，是極少數⼈從這三個板塊掙到了⾮常多的錢，⽽⼤多數⼈賠錢。
⼤家想過為什麼如此嗎？我想有兩個原因:第一是⼈們對未來的過於樂觀的估計。⾏為⾦融學家發現，投資者普遍對⾃⼰的預測能⼒有迷之⾃信，其結果就是成⻓性的股票在市場中始終處於⾼估值狀態，⽽科技股和醫療股，正是講故事的好舞台。⽐如說量⼦計算機，量⼦通信，區塊鏈數字貨幣，⾼性能的芯⽚技術，或者安全有效的疫苗，有實驗證據⽀持抗癌葯，這些噱頭總是能有效吸引⼈們的眼球，讓⼈們相信⾼科技公司和醫葯公司未來會有⾮常樂觀的增⻓率。醫葯股從今年疫情一開始就暴漲，其實醫葯公司還是什麼都沒有做，逾期已經透⽀了它的漲幅，轉眼⼤半年過去了。事實是，在對抗疫情⽅⾯，既沒有可靠的特效葯，也沒有可以⻓期有效疫苗，在這種情況，一旦醫葯公司的業績不盡如⼈意，接下來股價就可能⾯臨雪崩。
科技股的邏輯也差不多，現代社會有一種科技拜物教傾向，昨晚特斯拉一度逼近 2300 ⼑關⼝，最⾼漲到 2295，⼤家去看看特斯拉的市盈率就知道了，1081.52，特斯拉在過去一年的股價漲了 10 倍，一年前如果你把房⼦抵押 all in 的話，你已經財務⾃由了，但是你想過這一年來特斯拉公司本身有什麼翻天覆地的蛻變嗎？其實並沒有。一個是美聯儲資產負債表擴表，毫⽆節操地⼤放⽔，一個是⻢斯克個⼈的傳奇⾊彩，現實⽣活中鋼鐵俠⼈設，還有一個就是前⼏天暴漲前的⽆⼈駕駛技術實驗的利好消息，結果股票在短短⼏天就從 1400 ⼑拉到 2200 ⼑以上，並且，股評家還開出了未來 20000 ⼑一股的空頭⽀票。回顧整個⼈類投資史，從⼗七世紀的郁⾦⾹球莖泡沫，到南海公司，到密⻄⻄⽐公司，以及柯⽴芝繁榮後的⼤蕭條，到 1970 年代的滯漲，到 2000 年的互聯⽹泡沫破裂，再到次債危機，其實始終都是一個故事。
之所以⼤多數⼈在最熱⻔的板塊掙不到錢，還有一個原因，也就是第⼆點:從眾效應，⽺群⼼理。我記得 2015 年熔斷發⽣前，很多對資本市場毫⽆經驗的⼈都在往股市⾥⾯沖，我也記得 2007年股市漲到四五千點後，菜市場⼤媽都在談股論基，有一個微信⼩表情，說看你們掙錢，⽐我⾃⼰虧錢都難受，事實還真是如此。沒有什麼⽐看到身邊的親戚朋友同事買房炒股掙錢更讓⼈寢⻝難安的事了。之前我曾經問過⼤家一個問題，讓一個⼈買股票的最重要的原因是什麼？標准答案是，股價在上漲。同樣，讓一個⼈去買房的最重要原因是什麼？答案是房價在漲。當你看到價格在上漲，⽽你身邊的⼈因此掙錢發財時，那個⼼情怎麼形容呢？可以⽤一個詞，萬蟻噬⼼，沒辦法，⼈就是這樣膚淺⽽善妒的⽣物。
數據顯示，在 2000 年 3 ⽉納斯達克泡沫破裂之前的 12 個⽉⾥，⼤量資⾦涌⼊股市，最終這些錢中的很⼤一部分蒸發掉了，⽽在 2008 年次債危機之後股市的底部呢？很不幸，絕⼤多數⼈的資⾦都不在股市⾥，這個悲傷的故事，實際上揭示了這樣一個事實，對於絕⼤多數散戶，你⼊市時股市已經漲到很好的位置了，⽽且割⾁出逃，發誓再也不碰股票時，其實才是不錯的買點。
回到今天的主題，成⻓性最好的三⼤板塊，其實是埋⼈，尤其是埋散戶最狠的墳場，如果要給它們排個坐次，僅以⼤ A 為例，我認為⻛險最⼤的是科技股。之前我說過多次，我們的神創板和科創板是全世界最貴的市場，沒有之一，定價機制完全莫名其妙，這樣的市場還能漲起來，完全是第一國家扶持加砸錢，第⼆就是⽺群效應，搏傻⼼理。排名第⼆的是醫療板塊，估值也⾮常⾼了，但是疫情畢竟是個⻓期過程，這中間可能還有咒可以念，所以⽐科技好一點。排名第三是消費。消費，這個板塊有頭部資⾦抱團取暖的因素，之前我講過今年的新基發⾏，諸如張坤這樣的明星操盤⼿掌舵的新基⾦都賣到⼏百億甚⾄更⼤規模，要知道一個基⾦經理他再⽜，他熟悉的股票也就那麼⼏⼗只，所以新基⾦選股會出現一個正反饋環效應，還是他熟悉的那些消費基，其實醫療類也適⽤這點，喝酒吃葯嘛，他也沒別的股可選。你讓葛蘭去投四⼤慘板塊，第一她也不懂，第⼆她⾯臨業績考核，一旦某個季度某個⽉她的基⾦成績不理想，排名靠後，她就從一線操盤⼿出局了。誰會冒這個⻛險呢？好了，今天就講到這，希望對⼤家的思路有所幫助。
Ⅱ 2021 年基金該如何布局
2021年基金該如何布局？一、對2021年市場的大致預測
市場分析主要從三個方面入手：
1、政策導向
2、外部環境
3、內部環境
首先還是先分析政策，政策制定者基本是根據內部和外部環境制定的，因為我國的智庫確實很厲害，請不會要懷疑他們的水平，大方向上很難錯。
基金和A股，說宏觀點的，很大一部分都是賺的流動性和貨幣增發的錢，就是市場上有多少錢。
比如2018年，去杠桿，你基金經理在怎麼牛逼，都是要虧的，只是比誰虧得少，如果熬過了2018，整個2019、2020大部分都是賺了貨幣寬松的錢，今年你就很少看到有虧的基金吧，2019隨便做做基本也都是三四十。
關鍵詞「政策不急轉彎」
中文真是個博大精深的意思，為了這句話，我記得圈裡出了很多觀點，我個人認為，政策不急轉彎的意思，就是「會轉彎」，只是看什麼時候轉？
什麼時候轉，主要看經濟指標的恢復情況和外部變化，所以這是個變數，很難有什麼經濟學家可以預測，最好的方法就是實時不忘看新聞聯播和點擊央行微信和官網看。
如果出現轉彎的跡象，就要開始逐步減倉。
目前不急轉的因素我認為主要是以下幾點，反之如果下面幾點恢復，則需謹慎：
1、外部環境，疫情繼續擴散，疫苗如果按現在的產能算，至少也要到2021年年中，才能大規模覆蓋，然後還要考慮一個疫苗有效性的問題，萬一病毒變異太牛逼？ 在此期間，大規模的印鈔肯定停不下來，美股今年為什麼這么凶，主要是流動性帶來的，如果明年疫情緩解，美股會重歸理性。美帝在印，我們難道坐以待斃？
2、金融危機的暴露往往帶有滯後性。2020年，可能靠很多手段壓制住了，但是不等於他不爆，具體是什麼雷這次就不細說了。
3、部分經濟數據不理想。2021 年前二季度的 GDP名義增速會處在較高水平，但 GDP的實際水平仍很難達到或超過疫情前。截至四季度，社零增速同比僅恢復至4.8%，距離疫情前的8%仍有較大差距。
所以，我們的政策制定者們，就開始研究各種應對政策。
首先中央經濟工作會議，中金做了一個關鍵詞統計，我覺得很明顯。
Ⅲ 基金應該買什麼板塊呢
最近一直在思考這個各個板塊基金配置的問題，一直沒有一個特別清晰和明確的答案。我們都知道，市場是有周期的，不管哪種市場，股票、債務、房地產或者基金市場，不同周期的特點不同。比如農業就是一個大周期性行業，銀行券商也是，那怎麼才能踩到市場最熱的板塊呢？我的答案是：核心+衛星。核心資產2隻，滬深300，上證50；衛星資產3隻，消費、醫療、科技；拋開周期性行業，還有三個行業你值得擁有！ 消費+醫療+科技。
所以說，科技行業可以算是“門檻”比較高的投資方向了。一般投資者很難看懂科技行業。科技行業不僅術語多，而且對相關專業知識要求很高，普通投資者很難判斷一個公司的好壞，或者是否具備足夠的投資價值。